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每经记者：任飞 每经裁剪：肖芮冬
上周，债市呈现先抑后扬走势，举座建造的空间有限。部分纯债基金发达欠佳，中永恒纯债基金单周事迹均值告负。值得遏制的是，近期，一经衔接数周莫得出现纯债基金单周事迹均值告负的情形。
在业内看来，2026年宏不雅计谋仍定调财政货币双宽，弧线陡峻化趋势不变，短期来看，债券市集这一趋势展望仍将保管。
债市收益率荡漾上行，中永恒纯债基金事迹欠佳
上周（1月5日~1月11日），跨年后资金抓续宽松，隔夜利率知晓在1.3%隔壁，债市弧线呈现先上后下的态势，中永恒纯债基金的事迹均值不足往期。
具体来看，前半周因央行购债不足预期、债基赎回及权利市集偏强，利率债各期限上行；后半周款式建造，债基申赎改善。全周1年期到5年期农发债收益率上行2BP，10年期农发债上行1BP；10年期国债收益率上行3BP，30年期国债收益率上行4BP。
从基金的收益来看，Wind统计败露，中永恒纯债基金的事迹均值在上周录得-0.006%。而此前，纯债基金一经多个单周未出现事迹均值为负的情形。头部事迹居品当中，蜂巢丰瑞A录得0.57%周涨幅，还有2只基金单周事迹很是0.3%。
张开剩余71%比较来看，短债基金头部事迹居品的事迹不太理念念，但总体保抓着事迹收正的态势。Wind统计败露，红土立异丰泽中短债A录得单周事迹0.17%，是扫数短债基金中事迹最佳的一只。举座来看，短债基金的事迹均值在上周录得0.03%。
分析上周的债市发达，有市集分析指出，权利市集强势高涨，重叠CPI和PPI数据好于预期，债券市集款式抓续受到压制，举座发达偏弱。
短期来看，股债跷跷板短期稍有削弱，稳当的资金面和周五国债续发展现的建立款式可能在前半周催生小级别荡漾反弹。再往后看，浙商基金指出，先是更汇聚于一季度的信贷开门红和潜在的实现利润诉求（银行/保障）制约反弹空间，然后通胀筑底回升和长端供需问题将连接激动期限利差走阔。
可是，债市收益率荡漾上行的同期，短端受益于资金利率较低，抓续保管低位，中长端弧线受经济企稳价钱回升预期指挥偏向调理。诺安基金指出，2026年宏不雅计谋仍定调财政货币双宽，弧线陡峻化趋势不变。短期来看，债券市集这一趋势展望或仍将保管。
债券ETF遭资金大幅流出，固收类钞票短期仍承压
上周，港股医药生物板块周度发达杰出，成为资金流入干线，反应市集对医药行业基本面改善与计谋预期的积极反应。与此同期，债券ETF际遇显赫资金流出，败露投资者风险偏好提高，正从低风险钞票向权利钞票迁徙。
招商证券的研报分析指出，从行业板块轮动趋势、资金流向与风险偏好变化以及债券市集流动性收紧的信号来看，举座呈现权利市鸠合构性契机突显、固收类钞票短期承压的风物。
上周，港股医药生物板块发达出色，成为各大行业中最为亮眼的界限之一。最新市集数据败露，1月5日~1月9日，医药生物相干的ETF居品诱惑了多半投资者的柔和，资金流入显赫，激动相干指数的高涨。
债券ETF的市集情况却天壤悬隔。伴跟着利率上升预期的增强，投资者对债券钞票的酷爱显着松开，导致资金大幅流出。以南边中证500债券ETF（511010）为例，该居品在此工夫资历了较大幅度的赎回，市集发达低迷。市集分析东谈主士指出，投资者对债券的避险款式松开，加之股市的回暖，变成了资金的再行建立。
举座来看，ETF市集在不同细分界限的发达互异显着，医药生物板块的强盛反弹和债券ETF的资金流出形成了显着对比。事实上，现时多数机构对2026年债市气派雄伟严慎，这与2023至2024年的债券牛市环境形成反差。
部分不雅点以为，参预2026年后债市波动可能加大，且市集关于降息的预期已在岁首赢得较充分消化。因此，举座市集或将延续宽幅荡漾风物，投资者应保抓审慎。
这也体现出现时机构申购债基意愿依然不彊，有策略不雅点以为，边缘上改善的落脚点可能是答理等欠债打量对知晓的机构在二永债上或接收妥贴拉永远期、博取较高票息的操作，但利好后果可能并不显着，因此不应过于乐不雅而来往永恒限二永债，短端或是更安妥的遴荐。
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