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起原：凤凰网财经《公司洽商院》天元证券官网-在线配资开户_线上股票配资开户
年末被动止步闯关港股的亿纬锂能，新年再度起程。
2026 年 1 月 2 日，惠州亿纬锂能股份有限公司（下称"亿纬锂能"）向香港和谐交游所提交更新后的上市央求书，独家保荐东谈主为中信证券。
前年 12 月 30 日，这家电板企业泄漏，此前递交的港交所 A1 版招股书因 6 个月灵验期届满自动失效。早在 2009 年 10 月，亿纬锂能就已登陆深交所创业板，若这次得胜登陆港交所，亿纬锂能将成为继宁德时间之后又一家实现" A+H "上市的锂电企业。
但成为下一个"宁王"，前路仍有不少挑战。能源电板业务增长乏力、市占率被竞争敌手蚕食被动以价换量，储能电板业务遭受价钱战，出海前景未卜 ...... 外界仍在审慎不雅察亿纬锂能冲击港股成色几何。
图片起原：亿纬锂能招股书
01
从小通畅到能源储能
亿纬锂能的故事，得从创举东谈主刘金成与电板的不明之缘聊起。
刘金成大学毕业后参加国营 725 厂洽商锂电板，与电板的羁绊从此种下。他在这家工场积蓄了丰富的电板分娩教养，随后在 1994 年创业，但由于对市集和成本的意会不及，初次创业以失败告终。
自我千里淀七年，不首肯的刘金成二次创业，确立惠州晋达电子有限公司，后改名为亿纬锂能。2001 年，国内出动通信兴起，刘金成对准手机电板市集，很快攻破了手机电板的本事问题。这家初出茅屋的企业，为那时风靡宇宙的"小通畅"分娩逾越 2000 万块电板。
带着电板，刘金成束缚寻求机遇，先后收拢电子烟、ETC、豆式耳机等多个风口。2015 年，他将眼光投向更广袤的市集——亿纬锂能运行积极布局能源电板和储能业务。
图片起原：亿纬锂能
在这条赛谈上，亿纬锂能的多年积蓄有所终了。弗若斯特沙利文的而已知道，按 2024 年出货量计，亿纬锂能是全球前三大、中国第二大忽地电板供应商，中国第五大能源电板供应商，以及全球第二大储能电板供应商。
但亿纬锂能最近一次激发外界商榷，却并不是因为业务疆城，而是一则上市进度搁浅的新闻。六个月前，公司递交港交所上市央求，拟募资 300 亿港元，扣除刊行用度后将主要用于匈牙利分娩基地和马来西亚三期表情诞生伸开。
上述见地因而已落后于近日中止。面对上市进度中断，亿纬锂能复兴暗意，香港联交所的 A1 版招股书灵验期为 6 个月，到期后需更新财务数据偏激他信息，后来重新递交。由于现在市集环境下港股上市进程从初次递交 A1 招股书后计精深逾越 6 个月，因此重新递交属于平时进程。公司将按照香港联交所上市规矩尽快安排重新递交上市央求文献，对公司全体港股 IPO 进度无要害影响。
恰是在这么的情况下，亿纬锂能再战港股。这次报考能否得胜？
02
主业失速，困守造反
与前次递表而已不同，亿纬锂能这次拟将募资净额仅用于其匈牙利分娩基地的延续诞生，以及营运资金及一般企业用途，不再波及马来西亚分娩基地第三期诞生。
递表而已知道，亿纬锂能已赢得匈牙利分娩基地用地的地皮使用权，且匈牙利表情已开工诞生，预测将于 2027 年投产，筹画产能为 30GWh。见地分娩的主要居品为能源电板，主要为 46 系列大圆柱电板。
在募资用途上削弱阵线作念减法，要点在欧洲进军行业精深视作下一代高能量密度、低成本照顾决议的大圆柱电板，反馈出公司对成本市集节律的天真把捏和资源归拢原则。但战术危急感的背后，亿纬锂能频年正堕入主要增长引擎失速的困局。
按照业务组成，亿纬锂能主要有忽地电板、能源电板、储能电板、其他四伟业务板块，其中第一大创收业务能源电板收入在 2024 年同比减少 20.08%，径直导致畴昔亿纬锂能总营收和净利润双双下落，其中年内利润同比下落 6.62%。
图片起原：亿纬锂能招股书
2022 年至 2024 年，亿纬锂能的能源电板销量永诀为 17.1GWh、28.1GWh 和 30.3GWh，其中 2023 年和 2024 年的销量增速永诀为 64.33% 和 7.83%，放缓迹象十分赫然。
不仅销量放缓，亿纬锂能能源电板市集占有率在竞争敌手挤占下难有栽种。韩国市集洽商机构 SNE Research 发布的 2024 年全球能源电板装机量数据知道，亿纬锂能位列全球第九，市占率为 2.3%，与 2023 年持平。
种种压力下，亿纬锂能摄取以价换量策略。2022 年至 2024 年，其能源电板业务的平均售价永诀为 11 亿元 /GWh、9 亿元 /GWh 和 6 亿元 /GWh。
图片起原：亿纬锂能招股书
以价换量的策略，或在一定程度上毁伤了亿纬锂能的盈利才气，其销量和毛利变化并未呈现正联系。2022 年至 2024 年，其能源电板业务毛利率永诀为 15.0%、13.6% 和 14.2%，低于 15.9%、16.6% 和 17.4% 的全体毛利率。行动撑持的能源电板业务，不仅没能带动全盘进取，反而扼制利润增长。
图片起原：招股书截图
关于以价换量策略带来的影响，亿纬锂能并非毫无预思。刘金成曾暗意，在能源电板限制，宁德时间和比亚迪的两强花式很是权臣，且已具备十分的盈利才气，二线企业若是仅仅卷价钱，打价钱战，将莫得出息。
然则，在新能源汽车行业价钱战强烈确当下，大都供应商为求活命濒临不得不经受极限压价的试验。亿纬锂能也难逃这一困局。
财务杠杆的延续加码更直不雅反馈了资金压力。限度 2025 年三季度末，公司总欠债 738.6 亿元。钞票欠债率从 2020 年的 35.1% 一皆攀升至 2025 年上半年的 63.5%，五年间近乎翻倍。
图片起原：招股书截图
03
新增长点，亦然新战场
能源电板主业之外，亿纬锂能正尝试拓展储能业务为第二增长弧线。
字据招股书，2022 年至 2024 年，其储能电板业务收入永诀为 94.32 亿元、163.40 亿元和 190.27 亿元，占总营收的比例永诀为 26.0%、33.5% 和 39.1%，呈现出快速增长态势。
但储能业务也濒临和能源电板业务雷同的价钱战瓶颈。2022 年至 2024 年，储能电板的平均售价永诀为 8 亿元 /GWh、6 亿元 /GWh 和 4 亿元 /GWh，呈现逐年下落的趋势。
业务毛利率也随之出现下滑迹象，由 2023 年的 17.0% 下落至 2024 年的 14.7%。亿纬锂能对此在招股书中直言，平均售价下落除原料价钱影响外，与"为提高竞争力及扩大市集份额所制定的战术订价"关系。
图片起原：招股书截图
事实上，外界觉得在现时的竞争环境下，亿纬锂能一经很难通过储能业求实现利润飞涨。字据媒体报谈，2024 年中国储能系统招标价钱已跌破 0.7 元 /Wh，较 2023 年下落逾 40%，而 2025 年的入围报价更是归拢在 0.405 元 /Wh 至 0.639 元 /Wh。
进军国外，则是亿纬锂能押注的另一皆线。限度 2024 年，亿纬锂能在全球 7 个国度及地区设有销售公司及办公室，并在 18 个国度及地区设有售后服务中心。
亿纬锂能首个国外工场马来西亚分娩基地已于 2025 年建成投产，在全球布局上除匈牙利诞生大型能源电板基地外，公司还曾开释与好意思国客户在北好意思诞生磷酸铁锂合伙工场，以及与 Aksa 拟在土耳其共同组建合伙公司等信息。
然则，国外远征依旧濒临全方向挑战。
领先，供应链诞生成为其难以遁藏的命题。由于国外电板材料配套尚不完善，关节原材料如锂、钴依赖入口，重复物流基础状貌恶果低，不仅推高成本，也使供应链置于地缘波动风险之下。
其次，欧洲市集的竞争已是巨头的游戏。LG 新能源、三星 SDI 等竞争敌手先行多年，通过与车企深度绑定构筑壁垒。举例，LG 新能源的大客户包括人人集团、特斯拉、通用汽车、沃尔沃等；三星 SDI 为良马、Rivian、奥迪、Stellantis 等车企配套。这对亿纬锂能拓展业务组成本色性压力。
本事圭臬与分娩理念的互异，也组成了一重"软门槛"。欧洲对能源电板生命周期的可回首性及碳萍踪有着严苛模范，这意味着国内熟习的分娩决议无法径直复制。亿纬锂能要面对的是跟严格的监管体系。
诸多问题待解，脚下亿纬锂能需要完成的待干事项之一天元证券官网-在线配资开户_线上股票配资开户，即是筹措裕如的粮草弹药。不同于宁德时间融资的言简意赅，这次赴港，亿纬锂能需要成本市集济困解危。
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