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本文着手：期间财经 作家：吴嘉敏天元证券官网-在线配资开户_线上股票配资开户
图源：Pexels
闲散食物行业迭代不休，国民品牌旺旺却如故老风物。
11 月 24 日，中国旺旺控股有限公司（下称旺旺，00151.HK）发布 2025 财年上半年岁迹，戒指 2025 年 9 月 30 日止的 6 个月，旺旺达成营收 111.08 亿元，同比增长 2.1%；而期内的毛利、营运利润和归母净利润均录得同比下滑。其中，营运利润下滑 11% 至 22.61 亿元，毛利、归母净利润鉴别下滑 0.2%、7.8%，录得 51.32 亿元和 17.17 亿元。
分业务来看，乳品及饮料类占公司总营收约为 53%，米果及闲散食物类占比约为 46%。
其中，由于旺仔牛奶收益个位数下滑，旺旺的乳品及饮料类业务期内收益 59.41 亿元，同比减少 1.1%。米果大类收入同比增长 3.5%，达到 21.30 亿元；闲散食物类收入则同比增多 7.7% 至 29.40 亿元。
Wind 金融末端高慢，戒指 11 月 26 日 9 时 36 分，旺旺报 4.74 港元 / 股，涨幅达 0.64%，总市值约 559 亿港元。
动作典型的台湾家眷企业，本年 68 岁的蔡衍明于 1987 年继承父业，于今已掌舵旺旺集团近 40 年，并推出了旺仔牛奶、旺仔小馒头等众所周知的国民零食。
早在 2012 年，旺旺的营收就挫折 200 亿元，但跟着品牌老化，重叠国内闲散零食赛说念竞争日益热烈，旺旺连年的事迹弥远不见起色，直到 2024 财年，其营收还停留在 235 亿元傍边。
值得一提的是，通常活跃于台前的旺旺三代们，已冉冉扛起设备增量的重负，在更多赛说念寻求新增量。
旺仔牛奶收入阑珊，旺旺抢起娃哈哈的交易
上世纪 90 年代，改造通达带来的经济起飞，拉动国内消耗阛阓空前鲁莽，中国零食行业迎来黄金期间。
凭借"再看，就把你喝掉""三年二班李子明同学"等魔性的告白语，旺旺速即在内地阛阓打响盛名度。
2013 年，集团的中枢大单品旺仔牛奶收入首破百亿元，撑起了旺旺营收的半壁山河。但随后，旺仔牛奶收入贯穿三年下滑，2016 年已不及 85 亿元；直到 2020 财年，才再次回到百亿关隘。
2021 财年，旺仔牛奶的收入超 115 亿元（占乳品及饮料类收入 9 成以上），同比增长 18.4%，带动乳品及饮料类收入同比增长 16.9% 至 128.735 亿元。亦然在这一财年，旺旺达成营收近 240 亿元，创上市以来新高。
2025 财年上半年，这一国民饮料再次出现收入下滑。施展期内，旺仔牛奶收入录得低个位数的下跌。
图源：旺旺 2025 财年上半年财报
动作国民饮料，旺仔牛奶曾经追随 80 后、90 后成长，但跟着 00 后、10 后冉冉成为消耗主力，旺旺在眩惑新一代年青消耗者方面显牛逼不从心；而试图通过怀旧营销和神志牌来维系老用户的计谋也服从有限，举例推出" 56 个民族旺旺牛仔罐"、奇迹罐等畛域包装。
与此同期，在乳成品阛阓，伊利、蒙牛等巨头推出的家具更妥当当下的健康趋势，对旺仔牛奶造成了径直的竞争压力。"太甜了""价钱偏贵"，是如今不少消耗者对旺仔牛奶的直不雅印象。
据期间财经查询，在小象超市平台，一罐 245ml 表率装的旺仔牛奶售价近 5 元，晋升多个乳成品品牌邻近规格的纯牛奶售价。
在零卖环境承压确当下，中国旺旺也在寻求调动，一方面杀入 AD 钙奶等热点赛说念；另一方面设备零食量贩、小象超市等即时零卖新渠说念。同期，针对社区店、母婴店等渠说念实施分层运营计谋。
2025 年，旺旺品牌执续推出低 GI 零食等新品，旺旺 AD 钙奶也崇敬亮相，对准年青群体与儿童阛阓。近日，旺旺品牌又与 NBA 等多 IP 联名，推出北京天坛公园"祝贺大雪饼"、中邮文创定制款等家具，均得益一定阛阓声量。
渠说念方面，据旺旺最近线路数据，在 2025 财年上半年，由零食量贩渠说念孝顺的营收占比照旧晋升集团总营收的 15%；由新兴渠说念孝顺的营收占比晋升集团总营收的 10%，其中，电商渠说念高速增长，即时零卖渠说念迅猛增长。
不外，新品及渠说念的拓展，也为旺旺的资本阻挡带来了挑战。公司举座营业用度同比上一年增长了 10.5% 至 32.02 亿元。
旺旺"继承者们"，在零食邦畿外找增量
事迹增长放缓，旺旺也急着寻增量。
动作典型的家眷企业，蔡衍明的三个男儿在完成学业后，早已干涉集团职责。如今，这些"创三代"的继承者们，各自扛起了拓增量的重负。
公开云尔高慢，蔡衍明宗子蔡绍中现任旺旺集团实行董事及多家附庸公司董事。次子蔡旺家，动作旺旺集团的副总裁、首席运营官及实行董事，主要负责集团运营解决、乳饮等业务及 ESG 干系职责；三子蔡旺庭，现任旺旺集团总司理。自 2023 年底，他全面参与饮料、咖啡及旅店等多业务，并掌管 O 泡果奶、邦德咖啡、水神和神旺大旅店等品牌。
连年，蔡旺家与蔡旺庭还常常活跃于外交媒体平台，并得胜"圈粉"好多年青消耗者。蔡旺家通过个东说念主外交账号" Matt 旺家"共享个东说念主生计平时，并聚焦旺旺品牌业务积极"营业"，近来还宣传"你好旺"旺旺 IP 机场形象店、旺旺湖南病院、旺市大集等行为。
左图为蔡旺家外交账号截图；右图为蔡旺庭外交账号截图
蔡旺庭通常也不逾期，其账号实质作风接地气，常以生计化"碎碎念"互动。此前便发布"红红红红红！最近连什么王人红？蓝本是我的红 V 回家啦"等道理案牍，激励关心。
此外，旺旺集团也在文旅、线下零卖场景，作念出更多尝试。
本年 1 月，旺旺集团布告投资 5 亿元重启南京神旺旅店，拟打造国内五星级旺仔 IP 主题旅店，接洽 2027 年开业。
与此同期，蔡旺庭在 2024 年还创立了邦德咖啡品牌。据媒体报说念，邦德咖啡昔日一年在上海开了 8 家直营店，隐秘北外滩、上海全球金融中心、徐汇等要点商圈和乐高乐土等文旅场景，并完成数千万元融资。蔡旺庭曾经公开露出"三年在上海开出 100 家门店"的倡导。
不外，相较于照旧领有几十年品牌基础的旺旺，新一代解决者的业务大多还在试水阶段，并未在阛阓上造成太多影响力。对旺旺而言，从根底上重塑品牌眩惑力，找到执续的增长能源天元证券官网-在线配资开户_线上股票配资开户，仍是其需要面临的中枢挑战。
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